Todo se está volviendo un criminal ¡y no vas a creer por qué!

Entonces llegó el regulador a poner orden. El 22 de junio, la CFTC lanzó una consulta pública preguntando qué pensaba la raza sobre extender los contratos perpetuos al petróleo crudo con entrega física; pusieron 67 preguntotas sobre precios de referencia, liquidez, límites de posición y protección al cliente. Y cuando en julio el CME quiso lanzar su contrato de petróleo 24/7 por su cuenta, la CFTC frenó la jugada, bloqueó el trámite rápido y dijo: “aquí no, primero se revisa todo bien”.

Esta historia se repite mucho: el mercado corre para tener acceso apalancado todo el día a todo, mientras los que hacen las reglas tratan de decidir qué tan rápido es seguro avanzar. Cuando la bolsa más grande de derivados en EU reduce contratos de petróleo para que cualquiera pueda entrar a cualquier hora, y la CFTC está armando las reglas para el petróleo perpetuo, pues ya no hay duda: el modelo ganó.

Entonces lo chido no es preguntarse si los contratos perpetuos se están extendiendo, sino mejor echarle ojo a tres cosas claras: qué activos entran a la onda de los perpetuos, dónde se concentra el verdadero apalancamiento, y qué se puede romper en el camino.

Sobre qué sigue, sigue la fricción. Los contratos perpetuos valen un buen justo donde el mercado tradicional es un rollo: cuando cierra en la noche, te bloquea por región, pide acreditaciones o avanza al ritmo de tortuga. Por eso los primeros fueron commodities, acciones pre-IPO y acciones extranjeras difíciles de conseguir: mucha gente quiere y no puede. Con esa lógica, el próximo será crédito privado, carbono, transporte de carga y todo ese montón de activos del mundo real que se están pasando a la cadena. No importa tanto qué activo sea, lo que de veras importa es que haya mucha gana de tradeo libre.