Última hora: ¡La burbuja de crédito IA podría catapultar a Bitcoin hasta un millón de dólares, alerta Arthur Hayes!

La bronca macro que tiene a los mercados dando vueltas sin avanzar es justo lo que genera ganancias en DeFi, según Michael Egorov, el mero mero detrás de Curve Finance y Yield Basis. Él piensa que muchos se están confundiendo y creen que la Fed controla DeFi, pero no es tan así.

Para Egorov, las decisiones de la tasa de interés no importan tanto como la banda se imagina. Sí, las tasas altas hacen que los productos de Tesoro tokenizados se vean más chidos, y protocolos como Ethena usan esos T-bills tokenizados para sacar rendimiento. Pero si la Fed baja las tasas, las fuentes de rendimiento que están 100% en la cadena se ponen más rifadas.

Además, esas ganancias pueden crecer compuestas. Un pool que tiene activos que generan rendimiento puede ganar la jugada de esos activos y al mismo tiempo tronar con las comisiones del trading.

Lo que de verdad importa es la incertidumbre. Eso es lo que provoca la movida y la volatilidad. Y mercados volátiles se mueven más — eso genera comisiones que se rifan para los que ponen su lana en los pools.

Esos son los que de verdad ganan: los que meten su cash para que otros hagan trades. El rendimiento tranquilo de prestar o los T-bills es chido porque es estable, pero las comisiones van y vienen rápido, y suben cuando todos andan rucos y nerviosos.

Para Egorov, la ansiedad macro es como el motor de DeFi, no su enemiga. Justo porque los mercados movidos son lo que los que ponen liquidez aprovechan para sacar la lana. Eso va contra la idea de que cada que la Fed se pone dura, eso le pega duro a las criptos.

Habrá que ver si las comisiones de DeFi aguantan cuando la próxima tormenta de volatilidad llegue. Si las ganancias de los protocolos suben mientras los tokens andan en su rollito sin subir ni bajar mucho, Egorov va a tener la razón: DeFi funciona por la volatilidad, no por los recortes en tasas.