Crypto al ataque y la defensa: ¿Qué pasa con el consumidor americano?

¡Qué onda, banda! Bienvenidos a nuestro newsletter institucional, Crypto Long & Short. Aquí les va lo más chido de la semana:

• Alex Tapscott nos cuenta qué pedo con la bronca que trae atorado el CLARITY Act y cómo afecta al consumidor promedio en Estados Unidos.
• Aisha Hunt dice que la criptomoneda va a crecer mejorando los productos que ya confía Wall Street, en lugar de intentar reemplazarlos.
• Helene Braun nos trae las noticias top que las instituciones deben tener en la mira.
• Y en el “Chart of the Week”: el volumen de RWA Perp por categoría, donde las acciones ya aventaron a las commodities.

— Alexandra Levis

Expertos al tiro

¿Qué rollo con el consumidor estadounidense?

Por Alex Tapscott, CEO de CMCC Global Capital Markets

El consumidor común se está quedando fuera del juego en todo este rollo político con el CLARITY Act.

El Comité de Bancos del Senado de EU acaba de avanzar con el Digital Asset Market CLARITY Act, una ley que si se aprueba, por fin pondría reglas claras para los activos digitales en Estados Unidos. Este proyecto lleva meses entre negociaciones intensas y tiras y aflojas entre los bancos grande y las fintech nuevas.

Los senadores Thom Tillis y Angela Alsobrooks lograron un acuerdo para destrabar este asunto. Los bancos se llevaron lo que querían en el trato: la ley prohibiría a las fintech tratar a las stablecoins (esas monedas digitales respaldadas por dólares) como cuentas que generen intereses, aunque sí podrían dar premios y bonos, como hacen los bancos y las tarjetas de crédito.

Y justo cuando parecía que ya se iba a acabar el pleito, los cabilderos de los bancos quieren meter más reglas para eliminar esos premios para los consumidores. Lo quieren matar antes de que llegue a votación en el Senado.

En medio de todo este show, el consumidor promedio queda muy relegado.

Según el Consumer Financial Protection Bureau, en 2023 los estadounidenses pagaron como $5.8 mil millones en comisiones por sobregiro, aunque la industria ha tratado de reducir esas “tarifas basura”. Estas comisiones golpean más a quienes están en problemas económicos de verdad: casi el 80% se concentra en solo el 9% de las cuentas. Y aparte están los mínimos de cuentas, cargos por transferencias y retrasos en pagos que hacen todo más complicado. Y la tasa de ahorro promedio apenas llega al 0.38%.

La gente quiere que los servicios financieros sean rápidos, baratos y que les ayuden a ganar más lana.

Las stablecoins están ganando terreno porque son como mandar un WhatsApp con dólares digitales: rápido y sin tanta complicación. Pueden bajarle a los costos de remesas, hacer más fácil el comercio digital, acelerar pagos en tiempo real y dar nuevas formas de ahorrar y gastar por internet.

Más de 68 millones de adultos en EU ya usan criptos, dice el Crypto Council for Innovation. Las stablecoins crecen rápido, sobre todo entre jóvenes, inmigrantes, freelancers y comunidades que buscan opciones financieras más baratas y rápidas. Y casi 4 de cada 5 negocios creen que aceptar cripto les ayudaría a atraer clientes.

Entonces, ¿por qué este debate está tan enredado? Antes, muchos progresistas criticaban a los bancos por abusar de la gente y bloquear regulaciones que les bajaran influencia. Pero hoy, algunas figuras como Elizabeth Warren defienden las ganancias bancarias y se oponen a una tecnología que podría darle chance a la gente y a los negocios pequeños.

El Congreso debería aprobar CLARITY tal como está, para proteger al consumidor y mantener el liderazgo de EU en tecnología financiera. La cosa no está garantizada: el 88% del volumen global de cripto se mueve en casas de bolsa fuera de EU, y el 75% de las stablecoins viene de fuera. En la última década, la participación de desarrolladores cripto en EU bajó del 38% al 19%.

¿El gobierno quiere que EU siga siendo líder o nomás van a ver desde la banca?

En los 90, la administración Clinton impulsó el internet comercial con la Telecommunications Act de 1996. Ahora tienen chance de despegar la nueva era del internet de valor con CLARITY.

Con GENIUS y CLARITY, quienes emitan stablecoins tendrán que cumplir con reservas fuertes, transparencia, reglas anti lavado de dinero, seguridad cibernética y protección a consumidores. Una buena política pública puede meterle dinamismo a la inversión y la innovación, igual que pasó con el internet.

Esto no tiene que ser pelea entre bancos y blockchain. Los bancos pueden adoptar blockchain y sacar provecho de sus beneficios, desde liquidación global en tiempo real, hasta préstamos, pagos y comercio en cadena.

La cuestión es si los políticos quieren llevar esta revolución tecnológica o dejar que los grupos de siempre dominen el futuro.

Perspectivas con onda

¿Por qué la cripto puede necesitar más a los ETFs que los ETFs a la cripto?

Por Aisha Hunt, fundadora de Kelley Hunt, PLLC

La cripto pasó la primera década intentando tumbar a Wall Street. El próximo billón de dólares puede llegar si se junta con ellos. Al principio, la tokenización buscó crear nuevos activos y sistemas fuera de la finanza tradicional. Pero las bolsas no crecen solo con tecnología, también necesitan confianza, liquidez y distribución. Y eso lo tienen los ETFs.

El ETF se volvió uno de los productos financieros más exitosos porque resolvió problemas reales de los inversionistas: acceso barato, transparencia, liquidez diaria, simplicidad y estar en todas las plataformas y asesores.

Esto tardó años en hacerse. La tokenización no lo borra, al contrario, puede ayudar. Si juntamos blockchain con ETFs, los inversionistas no tendrían que elegir entre innovación o protección. Podrían tener productos confiables con beneficios como liquidación rápida, propiedad programable y mejor interoperabilidad digital.

Esto es más chido que pedir millones de dólares entrando en cosas extrañas. Por eso importa lo que pasó el 21 de enero de 2026, cuando dos firmas pidieron a la SEC tokenizar un ETF que invierte en bonos del Tesoro a 3 meses de Estados Unidos. La idea es registrar la propiedad en blockchain, pero mantener el fondo, la economía y las reglas igual de siempre. No está seguro que la SEC lo apruebe, pero es una prueba para saber si la modernización de mercados pasa dentro de las reglas o fuera de ellas.

Esto es importante para los inversionistas, porque la próxima gran ola de crecimiento no será en tokens especulativos, sino en instrumentos digitales confiables y regulados.

Por eso, los ETFs tokenizados pueden ser bien poderosos.

Imagínate tener inversiones en bonos que se conecten a redes modernas de colateral. ETFs que sigan con reglas conocidas, pero que usen una tecnología más actual. Asesores y grandes inversionistas usando blockchain sin tener que arriesgar con estructuras experimentales.

La primera idea era “reemplazar a los de siempre”. La idea fuerte ahora es “mejorar a los de siempre”. Eso no le quita lo valioso a la cripto, sino que la hace comercialmente viable.

Para los reguladores, los ETFs tokenizados son una forma práctica: permitir innovación pero con protección para los inversionistas, en lugar de mandar la demanda a mercados paralelos más inseguros. Para las casas de bolsa, custodios y creadores de mercado, puede ser una nueva capa de infraestructura con productos que la gente ya conoce.

Para los emisores, será una carrera. Quienes combinen confianza, activos creíbles y blockchain funcional podrían ganar mucho. Y para los que asignan inversiones, la señal es clara: la tecnología blockchain ya no es solo novedad, es la base para usarla bien. Eso normalmente es cuando empieza la verdadera adopción.

La lección es que la distribución vence a la disrupción:

• ¿Quién ya tiene confianza?
• ¿Quién ya tiene liquidez?
• ¿Quién ya tiene acceso a asesores y grandes inversionistas?
• ¿Quién puede conectar lo viejo con lo nuevo rápido?

La respuesta apunta a los ETFs.

El próximo billón en activos tokenizados puede venir no de crear algo nuevo, sino de mejorar lo que ya funciona. La primera era de la cripto fue construir afuera del sistema. La siguiente puede ser alimentar el sistema.

Titulares de la semana

Por Helene Braun

Esta semana se juntaron varias discusiones de peso: Michael Saylor vendió bitcoin para pagar dividendos de sus acciones preferentes, el CEO de JPMorgan, Jamie Dimon, se puso más fierro contra las stablecoins que generan intereses durante el debate del CLARITY Act, y Citi pronostica que los valores tokenizados podrían crecer a 5.5 billones de dólares para 2030, impulsados por la demanda de bonos en cadena y acciones tokenizadas.

Gráfica de la semana

Volumen de RWA Perp por categoría: Las acciones superan a las commodities (sin incluir petróleo)

Los RWA perps mueven unos 45-60 mil millones de dólares a la semana, y el flujo se está cambiando de commodities a acciones. Las acciones casi se triplicaron a unos 18 mil millones y ya superaron a las commodities (excepto petróleo), que bajaron después del pico en abril. Esto indica que los derivados en cripto se usan cada vez más para exposición continua a acciones, mientras que las commodities quedan para eventos puntuales.

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