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Aún se siente el temblor que dejó la caída brutal del mercado cripto en 2022. Esa crisis le dio duro a quienes prestaban lana sin garantías, como BlockFi, Celsius, Voyager y la bomba de FTX, y el crédito en ese mundo no se ha repuesto del todo.

Tres años después, un proyecto llamado Cycles quiere revivir esos mercados de crédito, pero esta vez de una forma más chida y segura para todos. En mayo lanzaron una versión piloto llamada Cycles Prime, que es como una casa de compensación descentralizada. Esto significa que las firmas de trading de criptos ya pueden hacer sus cuentas y pagos pendientes sin necesidad de dejar garantía o bloqueo de fondos. Eso sí, solo está disponible para jugadores grandes, que prefieren evitar meterse con bancos o intermediarios centrales.

Ethan Buchman, el CEO de Cycles, contó en entrevista que desde 2022 las condiciones para prestar sin garantías se pusieron duras. Antes se hacía mucho en crédito fácil, pero ahora las cosas piden más aval o que pagues antes de recibir. La crisis del 22 se llevó la liquidez de muchos proyectos y bajó el precio de un buen montón de tokens y lo que se negocia en DeFi. Algunos se han levantado bien para el 24 y 25, pero otros ni al caso, como el USDC que apenas este año volvió a su pico máximo de 2022.

Como pasa en la banca tradicional, ahora el rollo en cripto es tener más cuidado con el riesgo de prestar sin protección, y eso frena el crecimiento del crédito.

Aunque la banda de cripto se ha puesto a comparar su rollo con la banca tradicional, Buchman dice que no todo lo que sirve allá se puede copiar aquí. Mucha gente piensa que para crecer hay que meterle plata de los bancos grandes que pueden aguantar riesgos, como en TradFi, que con eso y un banco central que imprime lana se sostiene en tiempos de bronca. Pero en lugar de eso, cree que la neta está en un sistema que sea consciente de la red para manejar bien los pagos y riesgos.

El truco para mercado de crédito que aguante es tener reglas claras y sólidas para manejar riesgos y liquidaciones, así se usa mejor la lana y se ahorra para cuando las cosas se pongan difíciles. Para Buchman, la liquidez es un problema de cómo se conecta toda la red.

La banda que anda en los cripto también ha advertido de este rollo con la liquidez. Arthur Azizov de B2 Ventures lo llama un “riesgo estructural silencioso”, señalando que la caída del 22 mostró que mucha gente pensaba que siempre habría plata disponible, pero no era así.

En 2025 volvió a salir el problema, con la caída fuerte del token OM de Mantra, que perdió más del 90% en abril. Gracy Chen, jefa de Bitget, dijo que ese desplome mostró que los problemas de liquidez en la cripto siguen igual de graves.

Así que, banda, aunque el mundo cripto se vea como el futuro, todavía está aprendiendo cómo manejar la plata y los riesgos para que no se desplome todo otra vez.

Aviso: Esto no es consejo para invertir. Toda inversión tiene riesgo y cada quien es responsable de investigar antes de meter su lana.