La Minería de Bitcoin se Enfrenta a un Mercado Súper Complicado ¡Porque la Energía es el Nuevo Dinero!

Jackson Hole, Wy. — Los mineros de Bitcoin siempre han vivido al ritmo del “halving” que pasa cada cuatro años: sube la emoción, luego baja la chamba. Pero los grandes peces del negocio dijeron en la conferencia SALT que el juego ya cambió para siempre.

Con los fondos que se venden en bolsa, la enorme demanda de energía y la opción de que la inteligencia artificial (IA) esté a punto de cambiarlo todo, los mineros ahora tienen que buscar más formas de ganar lana o se quedarán fuera del ruedo.

“Antes veníamos y solo hablábamos del hash rate (la potencia de minado),” contó Matt Schultz, CEO de Cleanspark. “Ahora la conversación es cómo sacarle jugo a los megavatios de energía.”

Por años, las empresas que minan Bitcoin solo vivían y morían con el ciclo de halving de cuatro años. Cada vez les recortaban a la mitad las ganancias, y tenían que apretarse el cinturón o crecer para no quebrar. Pero ya no es así, dijeron estos ejecutivos.

“El ciclo de cuatro años se rompió porque Bitcoin ya maduró como activo estratégico, con el ETF y todo eso,” explicó Schultz. “Más gente quiere Bitcoin. Si ven el último ETF, han comprado más Bitcoin del que se ha minado este año.”

Cleanspark ya mueve 800 megavatios de energía y tiene otros 1.2 gigavatios en construcción. Por eso ya no solo piensan en minar Bitcoin, sino en cómo usar su energía para otras cosas. “Con 33 lugares, hoy podemos ser mucho más flexibles,” dijo.

### Un negocio duro de pelar

Schultz no es el único que ve un cambio brutal. Patrick Fleury, CFO de Terawulf, no se anduvo con rodeos para explicar lo complicado de este negocio.

“Minar Bitcoin es bien difícil,” dijo. Por ejemplo, con energía a cinco centavos el kilowatt, minar un Bitcoin cuesta unos 60 mil dólares. Con Bitcoin en 115 mil, la mitad de lo que ganas se va solo en luz. Y después llega la renta, nómina y otros gastos, y el margen se achica un buen. Para él, el chiste está en conseguir luz muy barata.

Pero la bronca no es solo la luz, sino que la red de minado crece sin freno, porque los fabricantes, como Bitmain, siguen sacando equipos sin importar si los mineros los necesitan o no. Bitmain incluso pone sus máquinas en lugares donde la luz es súper barata, como EEUU o Pakistán, y esto hace que la dificultad suba para todos.

Aun así, Terawulf está cambiando de rumbo. La semana pasada firmaron un trato con Google de 6.7 mil millones para transformar su infraestructura minera en centros de datos.

“Las cosas como la infraestructura eléctrica no se mueven rápido,” dijo Fleury. “Esto nos llevó cuatro o cinco meses de trabajo intenso. Lo que más me gusta fue cómo hicimos equipo con Google para crear algo nuevo que creemos que se puede copiar en otras empresas. Google puso 3.2 mil millones como garantía, y eso nos ayuda a conseguir financiamiento barato.”

### Ganancias o paciencia

Kent Draper, director comercial de IREN, tiene un perfil más calmado pero seguro. Su compañía todavía hace buen billete minando Bitcoin. Para él, la clave sigue siendo la luz.

“Ser barato en energía es lo más importante, siempre nos hemos enfocado en eso — tener el control de nuestros sitios y operar donde la luz cuesta poco,” contó Draper.

IREN tiene 50 exahash en operación — o sea, una chulada de potencia — y genera ingresos de más de mil millones de dólares al año con los precios actuales. Sus márgenes netos son del 75%, y después de gastos, igual se quedan con 65%, o sea unos 650 millones al año.

Pero IREN también está frenando el paso en minería para ver qué onda con la IA y otras formas de diversificar. “No es que la minería ya no valga, solo que vemos más oportunidades en IA.”

En ese rollo de IA, IREN está apostando por centros de datos y la nube. “Tener GPUs es más inversión, pero en la nube la recuperación es rápido, como dos años en promedio,” dijo.

### Mantener Bitcoin… y no aflojar

Salman Khan, CFO de Marathon Digital, dice que para sobrevivir hay que ser ágil. Con experiencia en la industria petrolera, sabe bien lo que es el sube y baja constante.

“Se parece mucho a las industrias de materias primas — hay familias que se hacen millonarias y otras que quiebran. Tienes que tener las finanzas fuertes para aguantar,” comentó.

Marathon guarda Bitcoin en sus libros, algo que les ha dado una ventaja. “No somos un fondo de inversión, pero nos gusta tener ese colchón por si el precio sube.”

Además, compraron la mayoría de una subsidiaria llamada Exaion. “En IA, nos interesa procesar datos cerca de donde se generan para que la gente controle mejor su info. También nos gustan los ingresos recurrentes y todo lo que tenga software y plataforma,” explicó Khan.

### Más allá de Bitcoin, energía al cien

Aunque cada quien tiene su plan, todos coinciden en una cosa: la energía es lo que manda. Ya sea para minar Bitcoin, alimentar la IA o mantener las redes eléctricas, lo que vale es la luz, no solo cuánto hash se genera.

“Cortamos nuestro consumo energético 120 horas al año,” dijo Schultz. “Así ahorramos como un tercio de la luz. Ser flexibles con eso es clave.”

Cleanspark ha estado asegurando megavatios por todo el país. “Por ejemplo en Georgia tenemos 100 megavatios cerca del aeropuerto de Atlanta. Queremos ser el socio que ayuda a las pequeñas eléctricas rurales a sacar provecho de esa energía que no usan,” añadió.

### Bitcoin sigue siendo el rey… por ahora

Aunque la IA está brillando, los que saben dejaron claro que Bitcoin sigue siendo el centro de sus negocios, al menos por ahora. Cuando les preguntaron por qué seguir invirtiendo en minería, hablaron de tamaño, eficiencia y mantenerse firmes en tiempos difíciles.

Fleury dijo que la capacidad de energía contratada de Terawulf puede generar muy buen cash flow, casi como los grandes centros de datos. Khan señaló que el mercado no le da todo el crédito a Marathon por sus Bitcoins guardados, y Draper presumió la eficiencia y bajos costos de IREN que los ponen arriba en el juego.

Y aunque el futuro puede incluir más nube y computación cercana, Schultz piensa que Bitcoin podría crecer y volverse una base para los sistemas de energía. “La próxima etapa no será solo para especular, sino para ayudar a balancear las redes eléctricas,” concluyó.

Así las cosas, la minería de Bitcoin ya no es solo cuestión de minar; es todo un asunto de energía, estrategia y agilidad para no quedarse rezagados. ¡Échale!