¡Alerta Cripto! Las stablecoins que no son USD pelean por un miserable 0.5% del mercado ¿Lo lograrán?

Las stablecoins que no están pegadas al dólar han crecido un buen en los últimos cinco años, pero a pesar del ruido, no han llegado a ser tan importantes.

La oferta combinada de stablecoins en euros, dólares canadienses, yenes japoneses, dólares de Singapur y otras monedas distintas al dólar llegó a unos $771 millones en abril de 2026, subiendo desde $261 millones en mayo de 2021, según datos de Artemis. Pero su participación en el mercado bajó a 0.24%, mientras que las stablecoins en dólares dominan el 99.76%.

En las finanzas tradicionales, el dólar ha ido perdiendo terreno poco a poco: representa el 89% de las operaciones de cambio, el 61% de la deuda en moneda extranjera y el 57% de las reservas globales, cifras que han bajado durante una década.

Pero en el mundo on-chain pasa lo contrario.

Con los rendimientos del Tesoro de EE.UU. subiendo, la ventaja del dólar se hace más fuerte. No solo están respaldadas por la moneda más poderosa, sino también por la deuda gubernamental a corto plazo más grande y líquida del mundo.

Cuando suben los rendimientos, los emisores que tienen bonos del Tesoro ganan más con sus reservas, haciendo que emitir stablecoins en dólares sea más rentable y dándoles más lana para repartir en liquidez, distribución y alianzas.

Esta ventaja del Tesoro ya se nota en la cadena. La deuda tokenizada del gobierno de EE.UU. es de $15.4 mil millones, el mayor tipo de activo real rastreado por RWA.xyz, mientras que la deuda tokenizada fuera de EE.UU. apenas llega a $1.4 mil millones. O sea, el mercado on-chain del gobierno estadounidense es como 11 veces más grande que todos los demás bonos de gobiernos juntos.

Esto es clave para las stablecoins, porque los emisores en dólares pueden agarrarse de una base de colateral líquida, sólida y que genera rendimiento, mientras que los que usan otras monedas no tienen una infraestructura de reservas parecida.

Esa ventaja en las reservas ayuda a entender por qué las stablecoins en dólares siguen tan adelante. Para que una stablecoin funcione, necesita respaldo confiable para hacer redenciones, y en lo digital eso se traducen en deuda a corto plazo del gobierno de EE.UU.

En la reciente conferencia Consensus en Hong Kong, John Turner, jefe global de stablecoins de Coinbase, dijo que la dominancia del dólar se volvió imparable porque “es un rollo de liquidez”, y explicó: “donde había liquidez, llegaba volumen.”

La liquidez atraía volumen, el volumen atraía casos de uso, y los casos de uso atraían más liquidez. Es un ciclo que los emisores fuera del dólar nunca han logrado prender.

Y la razón más sencilla para la brecha ni siquiera es complicada: la mayoría de las monedas fiat ni siquiera se usan más allá de sus países.

El FMI sigue como 180 monedas en circulación, pero solo unas ocho se mueven con liquidez real en el mercado global de divisas: dólar, euro, yen, libra esterlina, franco suizo, dólar canadiense, dólar australiano y yuan. Las demás están pensadas para usarse solo dentro de sus países. Monedas importantes en Asia, como el dólar taiwanés o el won coreano, están limitadas para usarse solo dentro.

Las stablecoins heredan el alcance internacional de su moneda base, y la mayoría de las monedas del mundo no tiene ninguno.

Así que solo medio puñado de monedas —como el euro o el yen— podrían aguantar stablecoins globales.

Pero el mercado, por ahora, ni se inmutó.