El precio de Bitcoin sube y los futuros parecen bajistas, ¡pero un analista dice que nada es lo que parece!

¿Has visto cómo Bitcoin se está poniendo bien chido este mes? La neta subió como un 14%, su mejor racha en un año, y todos andan diciendo que pronto podría romper la barrera de los 80 mil dólares, algo que no veíamos desde enero. ¡Qué locura, no!

Pero aquí está el truco: el mercado de futuros perpetuos, que normalmente va de la mano con el precio “real” de Bitcoin, está haciendo lo contrario. Esto se mide con algo llamado “tasa de financiamiento”: cuando es positiva, significa que la banda apuesta a que Bitcoin subirá; si está negativa, es porque esperan que baje. Pues sorpresa, ahorita está negativa.

Esto tiene a más de uno confundido. Muchos creen que la gente no confía en que Bitcoin mantenga su subidón y se están preparando pa’ que caiga, pero no es tan simple. Markus Thielen, el capo de 10x Research — que además pronosticó que Bitcoin llegaría a 125 mil dólares este año — dice que esta movida viene porque las instituciones están jugando seguro. No son los chavos novatos comprando y vendiendo: es la banda pesada metiendo la cuchara y cambiando las reglas del juego.

¿Por qué importa la tasa de financiamiento? Los futuros perpetuos son como apuestas que siguen el precio de Bitcoin y no se acaban nunca, a diferencia de otros contratos que sí expiran. Para que el precio de esos futuros no se vaya muy lejos del precio real, las casas de bolsa cobran una “cuota” periódica, y esa es la tasa de financiamiento.

Si los futuros cuestan más que el Bitcoin real, los que traen “longs” (apostando a que sube) le pagan a los que traen “shorts” (apostando a que baja). La tasa es positiva. Si los futuros van más bajos que el precio real, pasa al revés y la tasa es negativa porque los que apuestan a la baja pagan a los que apuestan al alza. Esa tasa es una señal de cómo está pensando la banda.

Pues, en las últimas semanas, la tasa ha estado negativa, quiere decir que quienes apuestan a que Bitcoin va a bajar tienen el control, y aún así el precio de Bitcoin sube. La tasa promedio de los últimos 30 días está en menos 5%, y normalmente debería andar en más 8%. Es un giro raro, lo que indica que hay algo más estructural detrás y no es solo miedo o desconfianza.

¿Qué onda con esta presión negativa? Markus nos cuenta tres razones:

Primero, los fondos de cobertura (hedge funds) en cripto han estado perdiendo más que Bitcoin en cinco años y sus clientes están sacando lana. Mientras esperan que les devuelvan su dinero, estos fondos se ponen a vender futuros para no arriesgarse. Es puro manejo de riesgo, no que estén apuesten a que Bitcoin se irá al piso.

Segundo, hay un par de movimientos de instituciones grandes que también venden futuros como seguro. Por ejemplo, una apuesta en la empresa Strategy (MSTR), que es la que tiene más Bitcoin en su tesorería. Un grupo apuesta a que las acciones de esa empresa van a ir mejor que Bitcoin, mientras venden futuros para cubrirse. Otro grupo busca sacar ventaja de un rendimiento del 11% en acciones preferentes de MSTR, también vendiendo futuros para no arriesgarse con la volatilidad. En abril, esta empresa logró juntar como 3.5 mil millones de dólares con estas estrategias.

Tercero, varios mineros de Bitcoin están cambiando de juego y metiéndose en la onda de inteligencia artificial. Por ejemplo, Hut 8, que ha subido casi un 50% desde abril, está bajando la producción de Bitcoin para enfocarse más en computación para IA. Quienes invierten en estas acciones también venden futuros de Bitcoin para quitarse la exposición al precio de la moneda. Otra vez, es puro manejo de riesgo, no que estén apostando en serio a que Bitcoin vaya a caer.

Así que ya sabes, aunque la subida del precio de Bitcoin está bien padre, el rollo detrás del mercado es más complicado y los jugadores grandes están moviendo fichas con estrategias bien pulidas. Nada es blanco o negro en este juego, pero lo que sí es cierto es que Bitcoin sigue dando de qué hablar.