El mercado Bitcoin sigue dormido y los inversores cazadores de ganancias tienen parte de la culpa ¡No creerás por qué!

La neta es que el precio del bitcoin lleva más de un mes atorado, sin moverse mucho, y parte del rollo es porque varios inversionistas andan atrás de los rendimientos extras.

Desde mediados de febrero, el BTC se ha manejado más o menos estable alrededor de los 70,000 dólares. Hay gente que dice que dos cosas están jalando para lados opuestos: por un lado, la guerra en Irán hace que mucha gente busque refugio en bitcoin, manteniéndolo cerca de los 65,000. Por otro, los intereses que suben en los bonos del gobierno de EU frenan que el BTC suba más allá de los 75,000.

Pero aparte de eso, hay otro detalle que ha tenido al bitcoin bien quieto y tiene que ver con cómo algunos inversionistas usan opciones de compra para sacar lana extra además de lo que ya tienen en bitcoin.

James Harris, el jefe de Tesseract, una firma que maneja diferentes estrategias con activos digitales, dice que este primer trimestre, las instituciones han estado vendiendo opciones de compra por encima del precio del bitcoin. Esto les permite agarrar la “prima” (que es como una cuota) mientras el mercado anda tranquilo o bajando. A cambio, los que venden estas opciones tienen que hacer un chorro de movimientos para no “andar expuestos” cuando el precio se mueve y eso hace que terminen comprando cuando baja el precio y vendiendo cuando sube, manteniendo todo bien balanceado.

Si no sabes qué es una opción, imagina que reservas un boleto para un concierto pagando una fianza chiquita. Si el boleto sube de precio, tú lo puedes comprar al precio reservado o vender tu derecho a alguien más para ganarte una lana. Y el vendedor del boleto se queda con la fianza. Así mero funciona una opción.

Estos traders están actuando como vendedores de boletos: vendiendo opciones para cobrar esa fianza extra mientras controlan sus tenencias actuales de bitcoin. A esto se le llama la estrategia de “call cubierta” y sirve para sacar más rendimiento sin arriesgar lo que ya tienen.

Entonces, ¿qué tiene que ver todo esto con que el bitcoin esté atorado? Pues resulta que al vender estas opciones, los traders le dejan a los market makers una posición donde estos últimos tienen que comprar bitcoin cuando baja y vender cuando sube para cubrirse. Esto hace que el precio se mantenga en un rango estable, sin brincar nada fuerte.

En resumen, la caza de rendimientos está haciendo que el mercado se mueva más lento y no se lanzan volados locazos hacia arriba o abajo.

Este rollo también explica por qué el índice de volatilidad del bitcoin a 30 días (el BVIV) ha andado bajando, mientras que otros índices similares de acciones, bonos o petróleo nomás andan alborotados. El BVIV ya bajó como 5% y está en 56 por ciento este mes.

Harris dice que esto es como un freno mecánico a la volatilidad real, porque el índice DVOL se ha comprimido casi seis puntos esta semana a pesar de que la situación macro no está tan tranquila.

Así que ya sabes, aunque parezca que el bitcoin no se mueve, detrás de cámaras hay un desmadre de estrategias y ventas de opciones que hacen que el precio esté bien amarrado.