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Los ETFs de Bitcoin al contado están pasando por un bache, y llevan cuatro meses seguidos con más plata saliendo que entrando. Bitcoin (BTC) también se está preparando para otra mala racha, porque febrero pinta para ser su quinto cierre mensual negativo. Se nota en que cada vez hay menos monedas en estos fondos y los flujos netos están bajando, sobre todo si los comparas con otros ETFs de la competencia.

Desde octubre, tanto el precio de Bitcoin como las monedas en los ETFs han estado bajando, y los inversionistas andan buscando qué va a pasar con esta moneda en el futuro.

Bitcoin sigue en los reflectores, pero no para bien

En Estados Unidos, los ETFs de Bitcoin llegaron a tener casi 170 mil millones de dólares en octubre de 2025, pero ahora andan cerca de 84 mil millones. Desde su máximo, las entradas de dinero han caído mucho y de julio para acá solo han entrado 5 mil millones, lo que muestra que la gente está perdiendo ganas de meterle billete a estos fondos.

Un investigador llamado Axel Adler Jr. checó siete días entre el 12 y 19 de febrero y vio que salieron más de 11 mil BTC de los ETFs. El peor día fue el 12 de febrero, con una salida brutal de 6,120 BTC, o como 416 millones de dólares. El 17 y 18 también se registraron fugas importantes. Solo dos días fueron buenos, incluido uno que metió casi 6 mil BTC al fondo.

Adler dice que hasta que no haya tres días seguidos de entradas, no podemos decir que los ETFs están retomando fuerza. Por mientras, parece que estos fondos solo están soltando moneda al mercado.

La tendencia macroeconómica no ayuda, y desde noviembre de 2025 los ETFs han perdido unos 87 mil BTC. Ya no hay tanta moneda guardada; andan cerca de 1.26 millones de BTC, cuando antes tenían como 1.36 millones.

Los dos ETFs más grandes del juego, el IBIT de BlackRock y el FBTC de Fidelity, también bajaron sus tenencias: BlackRock perdió un 6%, pasando de 806 mil a 759 mil BTC, y Fidelity cayó más fuerte, con un -12.6%.

Aunque el precio de Bitcoin ha bajado más que las monedas en los ETFs, la demanda en el mercado no ha sido suficiente para aguantar la presión de venta.

El oro le gana en el juego a Bitcoin

En los últimos dos años, ha habido un tira y afloja entre los ETFs de Bitcoin y los de oro. Las entradas de dinero a los ETFs de BTC subieron un buen en marzo de 2024, bajaron en varios meses y luego explotaron en diciembre de 2024.

Los ETFs de oro fueron por otro camino. Hasta julio de 2024 tuvieron salidas, pero en 2025 arrancaron con fuerza y llegaron a acumular 30 mil millones de dólares en abril del mismo año. Para marzo y abril de 2025, Bitcoin tuvo hasta 2 mil millones de dólares en salidas.

El oro hasta llegó a 36 mil millones en octubre de 2025, mientras que los flujos de Bitcoin se fueron apagando en esos meses. En enero de 2026, el oro todavía estaba fuerte con 29 mil millones antes de bajar un poco, pero Bitcoin siguió en números rojos.

Lo que dicen estos números es que, cuando la gente pierde confianza en Bitcoin, se va a refugiar al oro porque es más estable y menos volátil.

¿Por qué está así la cosa? La “digestión restrictiva”

Benjamin Cowen, un crack en análisis cripto, dice que el primer trimestre de 2026 es como una fase donde el mercado cripto y las acciones están “digeriendo” y están en modo restrictivo, casi listos para un cambio.

La Reserva Federal de EE.UU. paró de reducir su balance en diciembre de 2025, pero el dinero sigue caro y las tasas de interés están altas, lo que hace que invertir en cosas como Bitcoin sea menos atractivo porque los bonos y otros activos sí dan ganancias reales.

Cuando las tasas reales son positivas, invertir en algo sin rendimientos (como Bitcoin) se vuelve un lujo caro, porque podrías ganar seguro en los bonos del gobierno.

Cowen también recuerda que en ciclos anteriores Bitcoin se desplomó antes que las acciones, así que esto puede ser parte del patrón. Además, las entradas sólidas de dinero a los ETFs suelen pasar cuando bajan las tasas reales o cuando la política monetaria se afloja, pero eso todavía no se ve.

Por eso la demanda de ETFs de Bitcoin anda baja desde octubre de 2025, y hasta que no cambien las condiciones, el panorama no pinta tan optimista para la cripto más famosa.

Ojo: Este texto no es consejo para invertir. Siempre investiga bien antes de meter tu lana en cualquier cosa.